谁能想到，当年在香港地产界呼风唤雨的“四大家族”之一，如今竟活得这么憋屈。
就在3月20日，最新消息炸了锅：郑氏家族为了不让旗下新世界发展“改姓”黑石，正紧急商量配股或供股，拟融资40亿美元，换算成港元差不多312亿。
更狠的是，这312亿里，家族自己可能要掏18亿美元填坑，就是宁愿自己借钱背债，也不肯把祖辈打下的江山，拱手让给美国人。
要知道，这可是曾经手握周大福、新世界两大巨头，身家上千亿的郑氏家族啊。怎么就沦落到要靠“自掏腰包”，才能保住公司控制权的地步？
先给大家算笔明白账，郑家到底亏了多少，又难到了什么程度。
瑞银早有估算，新世界中期基本亏损26亿港元，但这只是冰山一角，翻看最新财报才知道，2025财年，新世界股东应占亏损直接干到了163亿港元，这已经是公司近20年来连续两年亏损了。
美银证券更直接，看完财报直接给出“跑输大市”的评级，相当于明着说：这公司，短期内没指望翻身。
亏在哪了？说人话就是，钱砸出去了，全没收回来。
首先是香港楼市承压，新世界的核心业务就是地产，手里握的大量土地和楼盘，要么卖不动，要么卖不上价。
最典型的就是11 SKIES项目，投入巨大，结果租户跑路，空置率居高不下，等于白砸了一大笔钱。
内地业务也没好到哪去，当年郑志刚力推的K11艺术购物中心，一度被吹成“商业神话”，可现在呢？内地楼市下行，消费疲软，K11的商铺租不出去，楼盘也卖不动，彻底砸手里了。
亏得越多，债务就越重，截至2025年底，新世界的总债务高达1443亿港元，长期借款就有1439亿多港元。
被逼到走投无路的时候，郑家甚至把自家的“压箱底”——周大福珠宝都拿出来质押了，要知道，周大福是郑氏家族的根基，连这个都动了，可见是真的急了。
屋漏偏逢连夜雨，就在郑家忙着填亏损的窟窿时，黑石集团找上门了。
早在1月底，就有传闻说黑石要成为新世界的最大单一股东，双方谈了挺久，但最后还是陷入了僵局。
僵局的核心就一个：黑石要“夺权”。
据悉，黑石提出的条件是，掏出25亿美元，换取新世界的控制权，简单说就是，钱我出，公司以后我说了算，郑氏家族只能当“甩手掌柜”，甚至连话语权都没有。
这事儿，郑家怎么可能答应？
郑家纯早年接受采访时就说过，要坚持“郑氏家族哲学”，做人做生意要诚实，追求双赢。但现在看来，这份“哲学”，更多的是保住家族的面子和根基。
毕竟，新世界是郑裕彤一手创立的，从一间小店做到千亿商业帝国，历经三代人，早已是郑氏家族的脸面，真要是卖给黑石，公司改姓“美”，等于郑家彻底输掉了祖辈的心血。
更重要的是，郑家纯早就明确说过，“控股一定是家族成员”，哪怕第三代接班人郑志刚去年彻底退出管理层，郑家也没松口过放弃控制权。
一边是上千亿的债务、百亿亏损，一边是黑石的“逼宫”，郑家只能选择一条最艰难的路——自己掏钱，硬扛。
现在紧急讨论的配股、供股，说白了就是“集资救急”，312亿港元，不是个小数目，家族自己要掏18亿美元，差不多140亿港元，剩下的还要找其他投资者凑。
可这里面有个坑，最受伤的可能是小股东，如果最终确定供股，小股东就面临一个两难选择：跟，还是不跟？
不跟，股权就会被稀释，以前持有的股份会变得越来越不值钱，相当于被动“割肉”，跟的话，就要再掏钱进去，可新世界现在的处境，谁也不敢保证，投进去的钱不会被套牢，最后血本无归。
这操作，看得人是真捏一把汗，郑家为了保住控制权，咬牙硬扛，可小股东的死活，又该谁来负责？
其实郑氏家族的困境，从来都不是偶然，而是香港老钱家族的一个缩影，更是房地产高杠杆模式的必然代价。
曾经的“四大家族”，靠地产发家，靠杠杆扩张，风光无限，可随着楼市下行，高杠杆的隐患彻底爆发，债务压得人喘不过气，曾经的财富神话，一个个开始崩塌。
更尴尬的是“富不过三代”的魔咒，郑裕彤一手创下商业帝国，郑家纯守住家业，可到了第三代，郑志刚选择自立门户，退出家族企业，转而投身Web3领域，接班人的空缺，让郑氏家族更是雪上加霜。
郑家纯曾说，他对家族事业的传承有信心，可现在看来，这份信心，正在被百亿亏损和债务危机一点点消磨。
瑞银的亏损估算、美银的“跑输大市”评级，不是空穴来风，上千亿的债务、质押的周大福，也不是危言耸听，这些都在告诉我们，房地产的黄金时代，真的过去了。
那些曾经靠杠杆堆起来的商业帝国，一旦失去楼市的支撑，就会变得不堪一击，郑氏家族咬牙砸312亿填坑，或许能暂时保住控制权，但能不能真正走出困境，还是个未知数。
毕竟，亏损的窟窿越来越大，债务的压力越来越重，再雄厚的家底，也经不住这样的消耗。
说到底，郑家的倔强，既是为了保住家族的面子，也是为了守住祖辈的心血，但在现实面前，面子终究不能当饭吃。
不止是郑氏家族，整个香港老钱家族，都在面临前所未有的挑战，高杠杆的代价，接班人的断层，楼市的下行，每一个都是致命的打击。
或许我们该明白，没有永远的商业神话，也没有永远的豪门望族，顺应时代，及时止损，才是长久之道。
而留给香港老钱家族的时间，真的不多了。
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